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近日，生態環境部發布《2019年全國大、中城市固體廢物污染環境防治年報》，2018年，200個大、中城市一般工業固體廢物產生量為15.5億噸，工業危險廢物產生量為4643.0萬噸，醫療廢物產生量為81.7萬噸，生活垃圾產生量為21147.3萬噸。
一、工業危廢產量增速較高
工業危廢產量增速遠高于一般工業固廢產量增速，系我國危廢專項整治行動和危廢管理制度加嚴所致。我國2014年244個大、中城市一般工業固廢產量為19.2億噸，平均每個城市產生量為786.9萬噸，2018年我國200個大、中城市一般工業固廢產量為15.5億噸，平均每個城市產生量為775.0萬噸，同比下降1.5%。而2018年我國200個大、中城市工業危險廢物產生量為4643萬噸，平均每個城市產量為23.2萬噸，同比2014年10.0萬噸的產量增長132%，增速非常明顯。我國近幾年加大了危險廢物的整治力度，2018年開展固廢大排查和“清廢行動2018”，生態環境部部署各省(區、市)組織開展固體廢物非法貯存、傾倒和填埋情況專項排查和打擊固體廢物非法轉移傾倒違法犯罪行為等工作。2018年生態環境部在長江經濟帶11省(市)，共發現固體廢物非法轉移傾倒問題點位1308個，截至2018年12月31日，目前固廢點位完成整改率達99.7%。
二、危廢處置行業依然處于高景氣周期
危廢核準處置產能已達1億噸/年，但投產率不到三成。2018年，全國危險廢物(含醫療廢物)經營單位核準收集和利用處置能力達到10212萬噸/年(含收集能力1201萬噸/年);2018年度實際收集和利用處置量為2697萬噸(含收集57萬噸)，核準產能投產率僅為26.4%。投產率如此之低是危廢產能從取得許可證到投產手續多、選址難、爬坡時間較長等原因所致。并且危廢無害化處置產能更加稀缺，2018年采用填埋方式處置危險廢物157萬噸，采用焚燒方式處置危險廢物181萬噸，采用水泥窯協同方式處置危險廢物101萬噸，三者總計439萬噸，占總收集和利用處置量的16.3%。因此我們認為危廢處置行業在未來3-5年依然處于高景氣周期。
三、垃圾焚燒缺口依然較大
我國生活垃圾產生量依然保持穩定增長，垃圾焚燒缺口依然較大。我國200個大、中城市2018年生活垃圾產生量為21147.3萬噸，每城市平均產生量為105.7萬噸，同比2017年增長5.77%，相比于2014年每個城市生活垃圾產生量68.9萬噸的數據增加了53.42%。從2014年到2018年，我國生活垃圾產生量年均復合增速為11.29%，我們預計未來我國生活垃圾產生量繼續保持5%以上增速。2018年，我國垃圾焚燒產能為36.46萬噸/日，占垃圾處理量的47.6%，依然低于垃圾填埋37.35萬噸/日的產能，距離我國“十三五”規劃產能59.14萬噸還有62.2%的增長空間，距離日本等發達國家80%焚燒率依然有較大缺口。
四、投資建議
中國是世界上最大的固廢處理市場，隨著政府監管加嚴和民眾對環保要求的提升，無論工業垃圾處理、生活垃圾處理和農業垃圾處理都將成為政府和民眾的剛性需求。我們維持行業“買入”評級，建議關注危廢處理產能快速提升的高能環境、依托自身水泥產線進行水泥窯協同處置危廢的海螺創業、垃圾焚燒產能迅速提升且管理能力優異的瀚藍環境、生物質熱電聯產龍頭業績彈性巨大的長青集團和環衛設備龍頭并迅速布局環衛服務業務的盈峰環境。
